欧盟原铝产量仅占全球3.8%，且自2021年以来超50%的产能处于闲置状态。能源成本高企（电力成本占电解铝总成本的30-40%）导致企业利润压缩，部分冶炼厂被迫减产或关停。

2025年欧盟铝自给率仅46%，主要依赖俄罗斯（占进口量6%-19%）及中国等国家。但近期欧盟拟禁止进口俄罗斯铝，并计划对碳排放不达标国家的铝产品征税，将进一步收紧进口渠道。

此外，红海危机导致运输成本上升10%-15%，叠加澳大利亚对俄铝土矿出口禁令，加剧原料供应风险。欧盟原铝产能利用率不足50%，主要受制于能源成本及政策不确定性，远低于85%的竞争力门槛。

《关键原材料法案》（CRMA）对铝价的影响

政策核心目标

减少进口依赖：将铝列为战略资源，2030年前再生铝使用率提升至50%。

构建区域供应链：推动铝土矿-氧化铝-电解铝的本土化布局，限制“碳泄漏”产品进口。

进口限制（如对俄铝禁令、碳关税）将减少欧盟市场流通量，预计2025年供应缺口扩大至100万吨。低碳铝生产需配套可再生能源（如水电、氢能），短期推高冶炼成本20%-30%。法案要求提升废铝回收率，可能推动再生铝溢价上涨10%-15%。

欧盟政策或引发连锁反应，美国、中国等主要生产国可能调整出口策略，加剧区域价差。对全生命周期碳排放数据的强制要求，将淘汰高碳产能，长期利好低碳铝定价权。

结构性做多再生铝：押注CRMA政策下欧洲再生铝需求爆发，可配置相关股票（如Hydro、Norsk Hydro）或再生铝现货合约。

空配高碳铝：碳关税实施后，非低碳铝（如依赖煤电的中国新疆产能）可能面临价格压制，需关注欧盟碳成本核算细则。

欧盟铝市场正处于“供给收缩+政策驱动”的双重利多周期，但给出的更多区域价差机会。需警惕贸易壁垒引发的供应链重构风险。交易策略需兼顾短期事件驱动与长期结构性变化，重点关注再生铝及低碳技术相关标的。